轻资产模式受争议

除了持续扩张带来的库存和业绩压力，海澜之家一直以来实行的轻资产模式也广受争议。

海澜之家董秘许庆华此前曾表示，海澜之家实行轻资产的运作模式，将生产环节和大部分销售渠道外包，自己的经营重心则放在品牌建设、渠道运营和供应链管理上。

所谓的“轻资产模式”是指海澜之家作为品牌商，提供品牌和管理;加盟商不需要交加盟费，只需要提供租金、店铺的装修费(包括硬件装修和软件装修)以及相关运营费用，不必参与加盟店的具体经营，所有门店的内部管理均委托海澜之家负责;供应商则是负责提供商品。其实就是三者分成的关系，海澜之家与加盟商之间的销售结算采用委托代销模式，加盟商不承担存货滞销风险，商品实现最终销售后，加盟店与海澜之家根据协议约定结算公司的营业收入。

有连锁服装业资深人士在接受《经济参考报》记者采访时指出，海澜之家本是一家诞生于江苏省江阴市新桥镇的小镇品牌，结果不但站上国内男装品牌的前列，甚至开始了多品牌化，乃至跨界其他品类的多元化。而这正是受益于海澜之家的加盟商“投资”模式。中国幅员辽阔，消费品的快速扩张都免不了加盟模式，但海澜之家的加盟商“投资”模式，应该说是业内比较异类的。

不过，另有服装行业观察人士指出，加盟商不承担存货滞销带来的风险，海澜之家与供应商签订滞销商品可退货条款，也不承担尾货风险，容易造成加盟商、海澜之家运作平台对产品滞销不敏感，进而可能漠视消费者的需求、服装质量和款式。此外，随着海澜之家不断做大，很难有供应商愿意出几千万甚至上亿元拿货，这就导致海澜之家必须自己出资买货，因此采购成本不断增加，库存也会进一步加大。

赵剑波则进一步指出，我国服装行业竞争非常激烈，是充分的红海市场，且行业准入门槛不高，海澜之家的商业模式非常容易被模仿，因此可能造成缺乏持续的盈利能力。

研发投入不足1%

在专家看来，库存压力、供应链运转能力、原创设计等是海澜之家目前急需突破的困境。

赵剑波指出，褪去各种华丽的创新包装，企业经营始终要重视三大财务指标——利润率、存货周转率、应收账款。海澜之家的利润收入主要来自与加盟商的销售分成，“货到地头死”，这种模式非常容易造成库存风险。尤其在时尚主题、消费偏好快速变换的服装行业，美邦服饰、李宁、七匹狼等企业莫不受困于库存压力。现在海澜之家已经形成了庞大的渠道体系，供应链能力必须与之同时提升，规模与柔性形成平衡。如果不能够快速、柔性应对消费需求波动，又缺乏消化库存的有效手段，海澜之家难以摆脱当前的困境。

上述连锁服装业资深人士也指出，当海澜之家的扩张之路进入后半程时，仅仅依靠商业模式的创新，而没有提升供应链的运转能力，如此库存必将成为其繁重的负担。

不少业内人士同时指出，现在跟风海澜之家经营模式的品牌越来越多，可替代的品牌在逐步增加，消费者可选择的空间也不断加大，这给海澜之家的销售造成了冲击。如果海澜之家只是作为一个商业模式来经营，而无法满足消费者需求，最终可能随着时代变迁和消费升级而被淘汰。

值得一提的是，缺乏科技创新和原创设计也是海澜之家产品的明显短板。据了解，由于采用轻资产模式，海澜之家很多产品依靠ODM(原始设计制造商)模式开发，由此可以省去大量的设计成本。其年报中的数据也显示，海澜之家的研发投入总额占营收比例仅为0.16%或0.17%，并且在年报上明确标注：“公司研发费用主要是服装设计人员相关费用，未开展具体的研发项目。”